AI 시대의 금맥을 찾는 투자자들의 눈은 자연스럽게 데이터센터로 향합니다. 하지만 단순히 데이터센터 운영사나 클라우드 대기업에 투자하는 것만이 전부일까요? 🧐 최근 모틀리 풀의 팟캐스트에서는 데이터센터 건설 붐의 진정한 병목과, 그 속에서 주목받지 못한 투자 기회에 대해 심층 논의가 이루어졌습니다. 핵심은 '전력(Power)' 이 새로운 '부동산(Real Estate)'이 되었다는 점입니다. 데이터센터 건설 자체보다 이를 가능하게 하는 에너지 인프라와 지원 기업들에 주목해야 하는 이유를 파헤쳐봅니다. 🔌
데이터센터 붐, 과잉 건설 논란의 진실
표면적으로는 데이터센터가 남아돌 것이라는 '과잉 건설(Overbuild)' 우려가 제기되기도 합니다. 그러나 CBRE 보고서에 따르면 2025년 하반기 데이터센터 공실률은 사상 최저 수준을 기록했으며, 많은 대형 고객들이 2027년 이후 용량까지 미리 계약하고 있는 실정입니다. 문제는 계획된 데이터센터의 상당수가 아직 지어지지도 않았다는 점입니다. 완공까지는 수년의 시간과 막대한 인프라 구축이 필요합니다. 현재 가동 중인 데이터센터의 용량만으로는 AI 및 고성능 컴퓨팅 수요를 충당하기에 턱없이 부족한 상황이죠. 📈
이러한 막대한 수요는 필연적으로 에너지 소비 급증으로 이어집니다. IEA는 2030년까지 데이터센터의 글로벌 에너지 소비가 두 배로 늘어날 것으로 전망합니다. 이에 대응해 마이크로소프트, 아마존, 구글 같은 하이퍼스케일러들은 자체 에너지원을 확보하기 위해 노력하고 있습니다. 마이크로소프트는 쓰리마일섬 원자력 발전소 재가동 계약을 체결하고 소형 모듈형 원자로(SMR)로 전환할 계획이며, 아마존도 원자력 캠퍼스를 인수했습니다. 에너지 접근성과 비용이 데이터센터 확장의 최대 관문으로 부상한 것입니다.
이 이슈를 두고 시장의 의견은 엇갈리고 있습니다.
시장의 엇갈린 시선: Bull vs Bear
이 이슈를 두고 시장의 의견은 엇갈리고 있습니다.
📊 기업 펀더멘털 심층 분석
| 기업명 | 주가 (Price) | PER (주가수익비율) | PBR (주가순자산비율) | ROE (자기자본이익률) | 영업이익률 (OPM) | 매출성장률 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| American (AMT) | $178 | 28.42 | 21.11 | 28.84% | 45.48% | 7.70% |
| Amazon.com, (AMZN) | $231 | 32.72 | 6.69 | 24.33% | 11.06% | 13.40% |
| Digital (DLR) | $159 | 41.19 | 2.45 | 5.83% | 13.33% | 11.10% |
| EMCOR (EME) | $709 | 28.54 | 9.51 | 37.09% | 9.43% | 16.40% |
| Equinix, (EQIX) | $795 | 72.98 | 5.52 | 7.70% | 21.85% | 6.60% |
| Comfort (FIX) | $1,148 | 48.64 | 18.09 | 43.84% | 15.43% | 35.20% |
| Alphabet (GOOG) | $328 | 32.45 | 10.25 | 35.45% | 30.51% | 15.90% |
| Alphabet (GOOGL) | $328 | 32.38 | 10.25 | 35.45% | 30.51% | 15.90% |
| Hewlett (HPE) | $21 | 0.00 | 1.12 | 0.23% | 3.41% | 14.40% |
| Iron (IRM) | $94 | 173.72 | -31.43 | 0.00% | 20.79% | 12.60% |
| Microsoft (MSFT) | $444 | 31.63 | 9.09 | 32.24% | 48.87% | 18.40% |
| NextEra (NEE) | $84 | 26.62 | 3.22 | 8.24% | 30.77% | 5.30% |
| Schneider (SBGSY) | $54 | 28.83 | 0.96 | 15.96% | 17.06% | 6.40% |
| Stantec (STN) | $99 | 32.45 | 4.84 | 16.22% | 13.66% | 11.80% |
| Sterling (STRL) | $363 | 35.51 | 10.59 | 36.92% | 19.16% | 16.00% |
데이터센터价值链 투자 포인트: 직접 수혜주부터 '픽앤쇼벌'까지
투자 접근법은 크게 세 가지로 나눌 수 있습니다.
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직접 수혜주 & 인프라 제공자
- HPE (Hewlett Packard Enterprise): 슈퍼컴퓨터부터 네트워크(Juniper 인수)까지 데이터센터 하드웨어 전반을 제공. 저평가된 밸류 주로 주목받고 있음.
- 데이터센터 리츠: Digital Realty Trust(DLR), Equinix(EQIX) 등 제3자 데이터센터 공급자. 물리적 공간 수요를 직접적으로 반영.
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에너지 및 전력 관리
- 슈나이더 일렉트릭: 데이터센터 내 전력 분배 및 관리 시스템(스퀘어D 브랜드)의 핵심 공급자. 미국 시장에서 강력한 입지.
- NextEra Energy: 재생에너지 및 원자력에 투자하는 유틸리티 기업, 하이퍼스케일러들의 파트너.
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숨은 '픽앤쇼벌' 기업들
- 건설/엔지니어링: Sterling Infrastructure(STRL), Stantec(STN) 등 데이터센터 기초 공사 및 설계를 담당.
- 냉각/환기 시스템: AAON(AON), Comfort Systems USA(FIX), Emcor(EME) 등 데이터센터 필수 냉각 시스템 전문 기업.
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